醫藥行業(yè)大洗牌開(kāi)始
發(fā)布時(shí)間：
2025-05-26 10:35
越來(lái)越多的信號顯示，醫藥行業(yè)洗牌加速，部分藥企最終被整合或選擇離場(chǎng)。
01、虧損面擴大 醫藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)分化
賽柏藍據同花順數據梳理，今年已公布第一季度報的497家A股上市醫藥企業(yè)中，營(yíng)收、凈利潤均實(shí)現增長(cháng)的企業(yè)僅170家，占總數的三成左右；約52.5%的企業(yè)營(yíng)收同比下降，51.7%的企業(yè)凈利潤同比下降。
近日，在由中國醫藥企業(yè)管理協(xié)會(huì )、中國非處方藥物協(xié)會(huì )主辦，賽柏藍承辦的第45屆中國醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì )上，有專(zhuān)家提到，統計顯示2025年第一季度，醫藥行業(yè)全板塊營(yíng)業(yè)收入同比下降4.55%，非歸母凈利潤同比下降9.76%。
不只是上市醫藥企業(yè)，國家統計局數據顯示，近年來(lái)全國規模以上醫藥制造業(yè)企業(yè)數量逐年增加，到2024年底已有9793個(gè)，但規上醫藥企業(yè)實(shí)現的利潤總額連續三年下滑。
2024年，全國規上醫藥制造企業(yè)實(shí)現利潤總額約3420.7億元，同比下降1.1%，下降幅度較2022年的-31.8%、2023年的-15.1%明顯收窄。今年第一季度，醫藥制造業(yè)的利潤總額實(shí)現約0.7%的同比增長(cháng)。
規上醫藥企業(yè)利潤總額回升的同時(shí)，出現虧損的企業(yè)數量卻在增加。據統計，2024年規模以上企業(yè)中虧損企業(yè)占到27.5%，同比增長(cháng)11.5%，虧損面持續擴大，但虧損總金額縮小6.5%。
可以看出，醫藥行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況正進(jìn)一步分化——既有頭部企業(yè)憑借PD-1單抗和ADC新藥等實(shí)現雙位數增長(cháng)，也有企業(yè)在集采壓價(jià)等因素影響下出現營(yíng)收、利潤雙下滑。
聯(lián)合資信報告指出，盡管虧損面擴大，醫藥制造企業(yè)整體毛利率依然較高，杠桿水平處于合理區間，研發(fā)投入占比持續提升，顯示出“優(yōu)勝劣汰”趨勢。
在第45屆中國醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì )上，中國醫藥企業(yè)管理協(xié)會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)王學(xué)恭表示，未來(lái)幾年，醫藥行業(yè)的洗牌整合將加速、加劇。
根據2021、2022、2023年的藥品監督管理統計年度數據，近3年實(shí)有藥品生產(chǎn)企業(yè)許可證情況、藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)許可總體數量依然是增長(cháng)的。
02、國家支持產(chǎn)業(yè)整合 醫藥并購、合作還將增加
據iFind并購庫數據，2024年全年中國并購市場(chǎng)共發(fā)生4553起并購事件，同比減少17.88%，但醫藥行業(yè)并購熱度仍居高位。
2024年，醫藥生物行業(yè)的買(mǎi)方“出手”次數僅次于機械設備領(lǐng)域，在整體市場(chǎng)中位于第二位；在并購標的中，醫藥生物同樣是最受買(mǎi)方青睞的行業(yè)之一，居于第三位。
從具體企業(yè)看，國藥系、華潤系、遠大系等都選擇了通過(guò)并購快速擴大市場(chǎng)規模，切入新興賽道；還有阿斯利康、諾華、Genmab等跨國藥企通過(guò)并購獲得國內企業(yè)產(chǎn)品管線(xiàn)。
無(wú)論是國內市場(chǎng)還是國外市場(chǎng)，在行業(yè)景氣度一般時(shí)，由于被并購企業(yè)估值更加合理，以及可能面臨的外部發(fā)展挑戰，收并購常常更多，大企業(yè)尋求進(jìn)一步擴張，中小企業(yè)則傾向于背靠大樹(shù)好乘涼，安全落地。
政策也在持續鼓勵醫藥行業(yè)提高行業(yè)集中度。
2021年10月，商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于“十四五”時(shí)期促進(jìn)藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》，提出“到2025年培育形成5-10家超五百億元的專(zhuān)業(yè)化、多元化藥品零售連鎖企業(yè)，藥品零售百強企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品零售市場(chǎng)總額65%以上；藥品零售連鎖率接近70%”的目標，鼓勵醫藥零售行業(yè)頭部企業(yè)快速做大做強。
2023年8月，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議審議通過(guò)《醫藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計劃(2023-2025年)》等，提出鼓勵和引導龍頭醫藥企業(yè)發(fā)展壯大，提高產(chǎn)業(yè)集中度和市場(chǎng)競爭力。
去年9月，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合，并表示將繼續助力傳統行業(yè)通過(guò)重組合理提升產(chǎn)業(yè)集中度，提升資源配置效率。
12月，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《上海市支持上市公司并購重組行動(dòng)方案（2025—2027年）》，提出到2027年形成3000億元生物醫藥并購交易規模并設立100億元產(chǎn)業(yè)并購基金，進(jìn)一步激活全行業(yè)資本并購動(dòng)力。
兩票制、一致性評價(jià)、集采深化等政策倒逼下，醫藥行業(yè)加速洗牌，尤其是化藥領(lǐng)域將在產(chǎn)業(yè)升級與競爭轉型中迎來(lái)新一輪整合。綜合性大企業(yè)可借資金優(yōu)勢，通過(guò)并購等形式補充管線(xiàn)，中小企業(yè)則需通過(guò)差異化定位、外部合作謀求出路，創(chuàng )新管線(xiàn)、資本與技術(shù)將成為其中的核心要素。
至于全面的合規高壓線(xiàn)下，不合規的醫藥企業(yè)可能最終將面臨劣幣出局。（本文轉自賽柏藍）
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